【巴菲特致股东的信】亲爱的股东们：

每年这个时候，我都会怀着无比感激的心情，向你们表达最诚挚的谢意。感谢你们一直以来对伯克希尔·哈撒韦公司的信任与支持。正是你们的信任，让我们能够持续投资于那些我们深信不疑的企业，并在长期中实现稳健的增长。

过去的一年，全球经济依然充满挑战。通货膨胀、地缘政治紧张以及利率波动，都给市场带来了不确定性。然而，正如我们一贯坚持的那样，真正的价值投资不是追逐短期波动，而是专注于企业的内在价值和长期前景。

在这一过程中，我们的核心原则从未改变：选择那些拥有强大护城河、优秀管理层和可持续盈利能力的企业。无论是可口可乐、苹果、美国运通，还是我们近年来新收购的一些公司，它们都在各自的领域中展现了卓越的竞争力。而这些企业之所以能持续增长，正是因为它们具备了“护城河”的特质——一种难以被竞争对手复制的优势。

与此同时，我们也不断审视自身的投资组合，确保每一分钱都被用于创造最大的价值。在某些市场环境下，我们会采取更加谨慎的态度，但始终不会偏离我们的基本策略：买进并持有那些我们愿意永远拥有的企业。

当然，我也深知，作为一位投资者，我们必须面对市场的不确定性。有时，我们会看到股价下跌，甚至出现短期亏损。但这并不意味着我们的判断有误，而是市场情绪波动的结果。真正重要的，是企业本身是否在持续进步，是否在为股东创造价值。

在此，我想再次强调，伯克希尔的使命不仅仅是赚取利润，更是为股东提供长期稳定的回报。我们致力于保持财务的稳健，避免过度杠杆化，同时确保我们在任何经济环境下都能保持灵活性。

最后，我要感谢每一位股东。你们不仅是我们的投资者，更是我们事业的一部分。无论你们是个人投资者，还是机构投资者，你们的选择和支持，都是我们前进的动力。

愿我们在未来的岁月里，继续携手同行，共同迎接更加美好的明天。

此致

敬礼！

沃伦·巴菲特

2025年4月